在外汇买卖受到严格限制后，巨量资金麇集于黄金市场，尤其是权势机关、权势人物和大投机者对市场走向更有恶劣之影响。一些军政机关收到预算资金现钞后投入黄金买卖，甚至有机关部队以紧急支付命令或以种种威胁方法胁迫提款，用以炒买黄金。在币值变动剧烈、生产无利可图的情况下，工商企业也以大量资金投入炒买黄金。加以上海金价低于外地，游资因此向上海集中，抢购黄金保值。在数量多至数千亿元资金的疯狂炒买之下，中央银行有限的黄金储备无论如何也难以抵挡，黄金价格每日都在飞涨。12月12日，上海金价突破每条300万元关口，24日又突破400万元大关。进入1947年，由于政府实行棉纱棉布管制，并发行大额关金券，进一步刺激了物价上涨，黄金更成为抢购对象，价格已难以控制。2月5日，国防最高委员会决定对进口货物征收50%的附加税，导致物价上涨更为猛烈。6日，上海金价达到每条550万元的高位，法币兑美元的黑市比价突破1万大关。由于上海金价因央行抛售仍相对较低，招致“全国各地游资麇集上海，群以黄金为投机对象，央行如不大量抛售，则金价日高，刺激物价。如拟以全力与投机者相搏，则牺牲甚大，徒使牟利者益增利润。于是政府运用黄金政策，不得不改弦易辙。"2月8日，中央银行决定停止黄金暗售，10日停止黄金明配。当日，上海金价和法币兑美元的黑市价均涨至最高峰，黄金每条720万元，法币兑美元比价为16000元，分别为一年前的4.36倍和7.92倍。此时中央银行的黄金外汇储备，也由一年前高峰时的83359万美元（其中黄金568万盎司）下降为37987万美元（其中黄金237万盎司），分别为一年前的46%和42%。